בחירות לנשיאות ברזיל 2026: הסתברויות

1 העיקר

• הפייבוריט: פלאביו בולסונרו. הסיכוי להיבחר לנשיאות: לפלאביו בין 71% ל-80%, ללולה בין 20% ל-29%. הקצה העליון בטווח של לולה הוא החישוב הבסיסי שלנו; הקצה התחתון הוא אותו חישוב בלי ההנחה המרככת לגבי הסיבוב השני (ראו ״מה המודל לא יודע״). אנחנו מציגים טווח ולא מספר בודד, כי התשובה הכנה תלויה בהנחה הזאת.
• הפייבוריט הוא לא מי שמוביל בסקרים. בממוצע הסקרים לסיבוב הראשון לולה מקבל 44.3% מהקולות הכשרים, ופלאביו 42.1%. אבל בכל 6 מערכות הבחירות הקודמות, 2002–2022, התוצאה של מפלגת הפועלים (PT), מפלגתו של לולה, מול יריביה הייתה חלשה מזו שחזו הסקרים כמה ימים לפני ההצבעה (הטבלה והמקורות בפרק ״איך חישבנו״). המודל מחיל את הלקח הזה גם על 2026, ולכן הסיכוי להגיע ראשון בסיבוב הראשון הוא 64% לפלאביו ו-36% ללולה.
• הסיכוי לסיבוב שני: 74%. בסקרי ההתמודדות הישירה בין לולה לפלאביו, ללולה 49.4% מהקולות שמתחלקים ביניהם. כל נקודת אחוז בסקרים האלה מזיזה את סיכוייו של לולה בכ-4.8 נק׳ אחוז: נקודה יותר ללולה מעלה אותם ל-34%, נקודה פחות מורידה אותם ל-24%.

ההנחה המרכזית, בקצרה. סקרי הסיבוב השני שנערכו לפני הסיבוב הראשון הפריזו בכוחה של מפלגת הפועלים ב-4 מתוך 5 המקרים בעבר. אנחנו מחילים את התיקון הזה בגרסה מרוככת (בממוצע 2.3 נק׳ אחוז לרעת לולה). אם הפעם סקרי ההתמודדות הישירה לא יפריזו באופן שיטתי בכוחו של לולה, הסיכוי שלו יעמוד על 41%.

2 מי יגיע ראשון בסיבוב הראשון, ולמה אנחנו חלוקים על הסקרים

בממוצע הסקרים מוביל לולה. המודל לוקח בחשבון שבכל 6 מערכות הבחירות הקודמות מפלגת הפועלים סיימה את הסיבוב הראשון במצב פחות טוב מול יריביה ממה שהראו הסקרים, ולכן מזיז את הפער בממוצע ב-4.8 נק׳ אחוז לרעתה. לפיכך, לפי המודל, מי שצפוי יותר להגיע ראשון הוא פלאביו בולסונרו. שוק ההימורים Kalshi והמודל של Plano Político נותנים ללולה סיכוי של 74% ו-70%, בהתאמה, להגיע ראשון ^[1][2].

המבחן בערב יום הבחירות (04.10.2026). הפער ״לולה פחות פלאביו״ עומד על 2.2 נק׳ אחוז בממוצע הסקרים ועל -2.6 נק׳ אחוז בצפי המודל. אם בתוצאה בפועל הפער לא יהיה קטן מזה שבסקרים, פירוש הדבר שההטיה ההיסטורית לא חזרה הפעם, ושהסיכוי שנתנו ללולה נמוך מדי.

הסיכוי שהכול יוכרע כבר בסיבוב הראשון עומד על 26% (פלאביו 18%, לולה 7%). שוק Kalshi נותן לתרחיש הזה 4% ^[3], וזה אחד הפערים הגדולים בינינו לבין השוק: המודל מביא בחשבון סטיות סקרים גדולות, ולכן רואה תוצאות קיצון לעתים קרובות יותר.

3 תרחישים: ״אם יקרה X, הסיכוי של לולה יהיה Y״

את ההסתברות שהאירועים עצמם יתרחשו איננו מעריכים; אנחנו בודקים רק מה יקרה לסיכויים אם הם יתרחשו. גודל כל תזוזה לקוח ממקרה עבר שנמדד בפועל.

למה שורות ״סטיית הסקרים תהיה כמו…״ נמוכות מהטווח שלנו. בשורות האלה סטיית הסקרים נלקחת בדיוק כפי שהייתה באותן שנים, בלי ריכוך, וגם בסיבוב הראשון וגם בשני. החישוב הבסיסי מניח שהפעם הסטייה עשויה להיות קטנה יותר, או אפילו בכיוון ההפוך, כמו ב-2006. אם ההיסטוריה תחזור על עצמה במלואה, נקודת הייחוס ללולה היא כ-19%.

איך קבענו את השפעת השערורייה. אחרי פרסום ההקלטות של פלאביו עם הבנקאי וורקארו (13.05.2026), לולה עלה בסקרי ההתמודדות הישירה בממוצע ב-3.4 נק׳ אחוז, אצל 6 מכוני סקרים שערכו סקר גם לפני הפרסום וגם אחריו ^[4]. באותה תקופה התמיכה בפלאביו נשחקה יותר מכול בקרב האוונגליסטים ^[5]. בחישוב, התזוזה מוחלת גם על הפער בסיבוב הראשון וגם על סקרי ההתמודדות הישירה בסיבוב השני, ולכן הסיכוי משתנה בחדות כזאת.

מה צריך לקרות כדי שהסיכויים יהיו שקולים. הפעם סטיית הסקרים צריכה להיות מתונה באופן ניכר מהרגיל מבחינת מפלגת הפועלים. סטיית הסיבוב הראשון (התוצאה פחות הסקרים, בפער בין מפלגת הפועלים ליריביה) צריכה להיות -0.5 נק׳ אחוז לפחות; כך היה ב-0 מתוך 6 מקרים. סטיית סקרי ההתמודדות הישירה בסיבוב השני צריכה להיות -0.1 נק׳ אחוז לפחות; כך היה ב-1 מתוך 5 מקרים.

4 אנחנו מול שווקי ההימורים ותחזיות אחרות

אצלנו הפייבוריט הוא פלאביו בולסונרו, ובשוק הגדול ביותר, Polymarket, הפייבוריט הוא פלאביו בולסונרו. הסיכוי שאנחנו נותנים ללולה נמוך מזה של השוק, ובשאלה ״מי יגיע ראשון״ אנחנו חלוקים על השווקים ועל המודלים האחרים. זו אינה טעות מוכחת של השוק: התחזית לסיבוב הראשון נשענת על תיקון שעמד במבחן ההיסטוריה (פרק ״איך חישבנו״), ואילו הסיכוי המרכזי תלוי בתיקון הסיבוב השני, שאותו ההיסטוריה אינה יכולה לבדוק. גם מחיר החוזה בשוק הימורים אינו הסתברות מדויקת: הוא מושפע מעמלות, מהנטייה לשלם יותר מדי על אאוטסיידרים ומגודל השוק.

5 לוח זמנים: למה לשים לב

• 01.10.2026: העימות האחרון לפני הסיבוב הראשון, ב-TV Globo, בוטל: לולה הודיע מראש שלא יגיע, ופלאביו ויתר על השתתפותו אחרי פסיקת ה-TSE ^[11][12].
• 03.10.2026: גל הסקרים האחרון (Datafolha, Quaest, AtlasIntel ואחרים) ^[13]. נעדכן את החישוב בבוקר יום הבחירות.
• 04.10.2026: הסיבוב הראשון. בערב: התוצאה, והכלל לליל הבחירות (ראו למעלה).
• 11.10.2026: עימות הסיבוב השני ברשת Record ^[11].
• 25.10.2026: הסיבוב השני ^[14].

6 מקורות

כל הנתונים מגיעים ממקורות פתוחים. זוהי הערכת הסתברויות, ואינה מהווה ייעוץ השקעות.